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体外诊断股票龙头(国内体外检测行业龙头股)

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公司属于医疗器械业下的体外诊断行业。专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务,是国内POCT的龙头企业之一。

POCT产品具有快速、便捷、准确及可移动等特点,适用于各级医院和门急诊检验、医师办公室、疾控中心、执法机关等终端客户,以及个人消费者家庭自检。

POCT名词的组成包括point(地点、时间)、care(保健)和testing(检验)。国外对POCT的定义有“就在病人医疗现场对任何医疗措施所需进行的检验。不在中央检验室而在病人身边进行的检验,其结果可改进病人的保健措施”、“由临床实验室制订的,但不在检验科设施中对病人进行的测定,不需要固定、专用的场所。将试剂盒和一起手携或运送到病人身边就地进行即刻检验。

因此和其他体外诊断产品相比,POCT的优势还是相对明显:

1. POCT产品缩短了从样本采集、检测到结果报告的检测周期;

2. POCT 属于在被检测对象身边的检测;

3. POCT 的操作者可以是非专业检验师,甚至是被检测对象本人。

行业未来想象空间

目前消费电子类公司都有推出了一些健康产品,这些穿戴设备是玩具型的,不能解决具体的问题。

真正要解决人的健康管理问题,做到实时监测,肯定是要靠POCT的产品,通过穿戴式设备和实时监控,用户在家里可以检测怀孕、排卵期、血糖指标和心梗指标等。

公司的销售模式主要包括分销和直销两种模式。

分销模式的具体流程包括:甄选分销商;签订分销协议;分销商根据终端客户需求发出订单;公司组织生产和交付;产品验收及安装;开具发票、收款;售后服务。以单定产的模式可以降低公司的库存。

一、巨大的市场空间面前国内增速明显高过海外

1、全球体外诊断市场

根据美国IQVIA (前IMS Health & Quintiles )于2018年7月在AACC展会期间披露数据,2017年全球体外诊断市场为593亿美元,较2016年同比增长5%。分市场来看,北美市场占比最高,为196亿美元,约占全球IVD市场的三分之一;亚太市场增速最快,同比增长12.8%,总体市场为141亿美元。

2、中国体外诊断市场及POCT市场

根据《中国体外诊断行业年度报告(2018版)》,2017年中国体外诊断市场规模超过700亿人民币(折合超过100亿美元),同比增长15%左右。国内POCT目前整体市场规模约占到体外诊断总体市场的10%以上,增速超过25%。

二、多因素构成的行业地位优势

1、市场下沉

2019年上半年国家政策继续引导医疗资源向基层下沉,加大对基层的资源投入。POCT将凭借检验快速、灵活便捷、操作简单的特点,将为乡镇卫生院、诊所、社区医院等基层医疗机构提供多元化的产品组合及整体化的解决方案。

通知要求,在基层医疗机构必须配备血球计数仪、尿常规分析仪、急诊生化分析仪、全自动化学发光仪、血凝仪等常规检验设备。

2、市场覆盖面扩大

危急重症五大医学中心的建设为POCT行业发展带来了市场增量。免疫荧光、急诊生化、POCT血气及POCT凝血等产品符合五大医学中心要求快速、床旁、便捷的特点,将随着五大医学中心的建设逐渐实现产品导入。为POCT企业向上战略覆盖到三级标杆医院,实现医联体内部的示范效应打下良好的基础。

3、市占率领先:万孚、基蛋、明德在国内非血糖POCT领域中分别占据约12.8%、7.3%、1.9%的市场份额。

体外诊断股票龙头

在心血管检测业务方面都有较大比重,其中万孚、基蛋、明德分别占据国内心血管POCT检测市场的12.29%、16.30%和4.79%。

4、不断推陈出新的产品管线

从短期来看,公司2019年向市场推出了小型化学发光仪器和包括心标、炎症、肾损伤在内的10个检测项目,生化平台的干式生化仪器及肝功、肾功、心肌酶谱等16个检测项目,电化学平台的血气、凝血。新品的推出将成为短期业务发展和增量的一个重要来源,也是中长期业绩增长放量的一个潜在的驱动因素。

5、全品类产品及平台布局

公司现有免疫胶体金技术平台、免疫荧光技术平台、电化学技术平台、干式生化技术平台、化学发光技术平台、分子诊断技术平台,以及仪器技术平台和生物原材料平台,并依托上述八大技术平台形成了心脑血管疾病、炎症、传染病、毒检(药物滥用)、优生优育等检验领域的丰富产品线,是同行业中技术平台最多、产品线最为丰富的公司。

6、技术及研发优势

公司是国家发改委批准建设的行业唯一的国家级实验室——“自检型快速诊断国家地方联合工程实验室”,该实验室的建设标志着公司在POCT领域的技术水平已处于国内领先的位置。公司是国内首家“零缺陷”通过美国FDA现场考核的体外诊断试剂企业,也是国内极少数POCT产品大规模出口到准入门槛极高的欧美发达国家的企业。

荧光免疫平台是慢病管理业务线的主要收入来源。荧光免疫平台归属于慢病管理业务线的检测品类包括心脏标志物、糖尿病标志物、栓塞标志物、激素标志物、肿瘤标志物、颅脑损伤标志物等等。

传染病检测产品主要基于免疫胶体金平台,包括流感、艾滋、梅毒、病毒性肝炎、疟疾、幽门螺旋杆菌等定性检测产品。

三、财报分析

公司营收占比较大的业务在传染病监测和慢性疾病监测,毛利率分别高达70%、84%;

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2019年上半年,公司境外收入占主营业务收入的比例为17.92%;研发占比近8%,从比例来讲还是比较注重研发;报告期内增加了大量的理财投资。销售费用较高,比较基蛋生物比例也不低,应属行业特性。

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中报和三季报都能看到货币资金的减少,主要是去购买了银行理财产品,在有大量现金闲置的情况下,进行了少量的短期借款和长期借款,共5400多万,金额并不过分,基本属于正常的企业经营需求。(不过若发现有公司存货大比例提升,且短期借款激增,即便显示公司货币资金充裕,对这类公司也要提防。)

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假设明年公司依然能够维持30%增速的话,净利润大概在5.2亿,给30倍估值的话,可以得出目前公司估值还是偏高的。好的行业赛道,优秀的公司,也需要合力的价格。

最近连续分享了几篇对上市公司分析的文章,其中有一些读者发来问题提问,有说公司未来有减持风险的,有说股价不在上升通道的等。在这里说明一下,所写文章内容全部为通过公开资料整理而成,只是自己日常的整理日志,并不构成任何指导和建议。

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