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骨科医疗器械股票龙头(2020年中国骨科上市企业盘点)

骨科植入耗材价值相对较高,其是高值耗材的典型代表,又需要长期植入人体,均为三类气疗器械。骨科植入类器械,是医疗器械细分行业最大的子领域之一。

临近年中,各医疗器械上市公司均已公布19年年报,从7家骨科器械上市公司年报中可以看出,国产头部骨科医疗器械公司增长全都超过30%,其中有6家收入增长超过50%,以近四倍的增长超于市场大盘。营收方面微创医疗列居首位(海外收入为主),威高列居第二,紧随其后是大博医疗、凯利泰、爱康医疗和春立医疗。

按收入计算,中国骨科植入耗材市场规模由人民币117亿元增长至人民币258亿元,年复合增长率约为17.14%;预计2023年增长至505亿元,2019-2023年复合增长率在14.19%左右。

骨科医疗器械股票龙头

2019年中国骨科手术总量 445 万例,市场规模超 250 亿元;骨科业务构成中,中国以创伤为主而美国以关节为主,还有很大的优化空间。

国内骨科公司分散,现阶段外资为主,TOP5(强生、捷迈邦美、史赛克、美敦力、施乐辉)均为外资,而国内威高股份和大博医疗以 4.05%和 2.86% 市占率位列六七位,其他骨科厂家规模和所在领域较小。

骨科植入器械按照植入治疗部位的不同分为四大类:创伤类、脊柱类、关节类、运动医学类。

创伤市场

创伤手术占骨科市场约 32%,也是国产化比例最高的细分领域,国产占比达 68%。

威高股份于2019年12月30日发布公告称,公司正考虑分拆山东威高骨科在A股上市。威高骨科是国内骨科领域营收规模最大的公司之一,主要产品包括脊柱产品、创伤产品、人工关节、手术器械等等,种类超过50个。在脊柱及创伤市场分类占据最大市场份额。如果分拆上市成功,有可能为威高集团再造一个国内市值前十的医疗器械公司,进一步提升公司在医疗器械领域的市场地位。

骨科医疗器械股票龙头

大博19年在创伤类产品线上年收入近8个亿,但收入占比逐年下降,公司更加押宝椎体成形与人工关节项目来缔造新的利润增长点。

关节置换市场

微创骨科学2019年有两款国产膝关节产品获证,2020年2月国产髋关节置换系统获证,近期又获5.8亿人民币战略投融资,接下来在保持海外市场优势的基础上,进口和国产两条产品线进行推广,销售渠道共享,在国内市场全线发力。

港股上市的春立医疗2019年营收855,327千元,较去年同期上涨七成,关节产品销售额占整体营收的98%,产品遍布“髋膝肩肘”四大关节,2020年4月,春立A股发售的申请已经获得中国证监会受理,公司有望登陆A股。

据国联证券研究,爱康医疗在2017年的关节植入物数量销售已经超过外企,达到15%的国内市场份额,占据第一的位置,凭借这样的表现,在过去两年其港股市值上涨7倍。2020年4月,爱康还收购美敦力旗下北京理贝尔公司。合并报表后年收入可突破十亿。可以预见未来将3D打印技术与创伤、脊柱相结合的协同发力。

脊柱市场

脊柱微创治疗方式正处在快速成长期,凯利泰作为国内脊柱微创治疗领域的龙头企业,其核心业务椎体成形微创产品的销售额保持稳步增长态势。随着微创治疗理念不断向基层深入,凯利泰在脊柱微创治疗领域仍有较大的成长空间。

在今年4月重磅登陆科创板的三友医疗是国内排名第三,全市场排名第六的脊椎植入耗材厂商,目前强生、美敦力、史赛克为代表的外资企业仍占有国内60%以上市场份额。和跨国企业相比,三友在研发动力、创新活力等层面,在国内市场上高于这些公司。目前公司在研项目共有6项,涉及器械结构创新、3D打印技术应用、微创疗法等多个方面,有望拓展更大的市场份额。

运动医学市场

运动医学是骨科里增长最快的细分领域根据Millennium的统计,中国2018年运动医学市场规模为21.2亿元,预计2021年增长到39.1亿元,复合增长22.63%。除了高增长外,运动医学的另一大特点就是进口垄断,2018年,国内运动医学市场国产占有率不足10%。高增长、广阔的国产替代市场让人们对于运动医学有了很大的期待。运动医学领域创业公司也受到了极大地追捧,如德美医疗、杭州锐健、天星博迈迪、运怡医疗、瑞朗泰克、利格泰等在近年内几乎都完成了数轮融资,处于快速扩张期。

大博、凯利泰、春立等上市公司近年也积极布局运动医学,但目前产品线注册较为齐全的仅有凯利泰,运动医学营收占其19年总收入的1.10%。19年凯利泰还出资人民币6,000万元对运动医学整体解决方案提供商上海利格泰进行增资,同时向上海意昕和动之医学增资1,500万元和1,800万元,持有两家公司各25%股权。

骨科领域值得期待的准上市公司

5月18日,浙江科惠医疗器械股份有限公司科创板IPO上市辅导已备案,公司的主要产品分为自主产品、OEM 产品和代理产品三大类。自主产品注册证23件,包含创伤和脊柱植入物、骨科手术器械及康复设备。

6月3日,证监会同意北京天智航医疗科技股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。天智航主要从事以骨科手术导航定位机器人为核心的智能医疗设备的研发、生产和销售。目前A股尚无专业从事研发、生产骨科手术导航定位机器人业务的上市公司,天智航成功上市后将填补A股空白。

其他值得关注的细分领域

骨科专家指出“应用在关节部位的透明质酸钠产品市场潜力巨大,有望成为下一个‘心脏支架’,支撑多个企业独立IPO,是一个非常值得期待的投资领域。”

在人口老龄化大趋势下的今天,透明质酸钠产品在多关节骨关节炎中、运动医学、关节镜手术后、早期的软骨损伤或者磨损等众多领域是临床医生考虑的首选治疗方式之一。目前国内大型玻尿酸生产企业如福瑞达、华熙生物、昊海生科等均对骨科用透明质酸钠产品有所布局。

骨科手术机器人领域还有鑫君特于年初完成数千万元A轮融资,董事长姜黎威曾先后担任Zimmer以及Smith&Nephew高管、Biomet中国区总经理、香港主板上市公司普华和顺的CEO兼执行董事。公司现拥有一款拥有完全自主知识产权的智能骨科微创手术系统,可以实现手术的规划+实施的操作。

骨科康复中心近年也发展迅速,2018年浙江邦尔骨科医疗集团完成C轮超3亿元融资;骨科医疗康复设备研发商“逸动医学” 也实现新一轮融资;骨科康复与运动医学品牌优复门诊同样完成数千万元A+轮融资。

6月1日,上海傅利叶智能收购瑞和康医疗,傅利叶是康复产业链上游器械提供商,是国内首个获得全牌照(中国CFDA、美国FDA、欧盟CE、澳洲TGA、新加坡HSA)的康复机器人公司。瑞和康医疗先后为200多家医院客户提供服务,协助医院建立康复科。强强联合之下,智能康复设备能够在大量的基层医院进行快速的、标准化的复制,推动‘人人享有康复服务’目标早日实现。

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